风暴魔域法师攻略宠物:國內豆粕市場表現較去年理性但行情依然振蕩

风暴魔域官网 www.9706791.com 時間:2019-05-24 14:38 作者:燕鼠  來源:第一農經 點擊:

  5月初,中美貿易摩擦再次升級,好在國內豆粕市場的表現較去年理性得多了,只是市場行情依然振蕩,后市或仍受政策市影響出現拐點,具體情況分析如下:
  5月初,在中方反制措施公布后,CBOT市場大豆7月合約一度擊穿800美分/蒲式耳,跌至十年前低位。隨著市場利空因素兌現,處于歷史最高水平的美豆基金凈空單開始減持,加上價格跌破成本以及美豆種植進度滯后等因素吸引低位買盤,美豆市場隨即止跌回升,但多空分歧依然明顯。對國內豆粕市場而言,中美貿易關系惡化成為前期持續偏弱行情的重要轉折點,豆粕市場在供應緊縮預期以及成本增加等因素推動下步入反彈節奏。
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  美國農業部公布的5月大豆月度供需報告顯示,2018/2019年度美國大豆期末庫存量為2709萬噸,較該機構4月發布的數據增加272萬噸,而同比增幅更是高達127%。出口量下降是導致美國大豆庫存壓力持續上升的主要原因。中美貿易摩擦升級,各方對美豆通過擴大對華出口降低庫存壓力的期待再度落空。在2018年以前的多年時間里,中國市場一直是美豆出口的第一大市場,在美豆出口銷售中占有舉足輕重的作用。2018年中美貿易關系趨緊,美豆全年對華出口總量由2017年的3400萬噸迅速下降到830萬噸,美豆出口陷入前所未有的困境。美國農業部公布的出口數據顯示,自去年12月1日以來,中國共訂購約1280萬噸美國大豆,實際發貨量約546萬噸,還有大約700萬噸美豆尚未對華裝運。在當前新形勢下,這些大豆被推遲裝運甚至取消的概率大幅提升。包括美國大豆協會在內的多家機構警告美國政府,如果中美貿易關系長期僵持,美國大豆終將完全失去中國市場。
  當前美國新季大豆正處于播種季,過度降雨導致種植進度嚴重落后,種植率較常年偏低近30個百分點。美豆雖然開局不利,但市場預期受到同樣影響的玉米可能被動轉種大豆,從而削弱了天氣的利多效應。美國農業部預計新年度美豆播種面積為8460萬英畝,平均單產為49.5蒲式耳/英畝,總產量為1.1295億噸,同比減少1071萬噸。美國大豆出口量將由上年度的4831萬噸增加到5307萬噸,增幅為476萬噸。如果美豆對華出口無法恢復正常,美國農業部對美豆出口不降反增的預測很難令市場信服。從目前的市場觀察,美豆的供應彈性顯然弱于需求彈性,在接下來的四個多月時間里,庫存因素仍是制約美豆價格反彈的關鍵所在,如何消化陳豆庫存并避免與新豆庫存形成疊加,將是美豆市場面對的嚴峻考驗。
  成本驅動國內豆粕市場止跌
  中美貿易摩擦升級后,中國大豆供應的天平再度向南美傾斜。中國進口商加大巴西大豆采購進度,巴西豆農惜售心理升溫,巴西大豆出口貼水報價快速上漲。以7月船期巴西大豆出口貼水報價為例,5月21日該報價較4月30日上漲72美分/蒲式耳,成為推動國內進口大豆到港成本上升的主要力量,而同期人民幣兌美元高達2.97%的貶值率也起到助攻的效果。據測算,7月船期巴西大豆到達中國港口的完稅成本從4月30日的2865元/噸攀升至5月21日的3069元/噸,上漲幅度為204元/噸,與同期國內豆粕市場漲幅基本相當。
  與去年中美貿易關系緊張時各方擔憂的大豆“供應缺口”不同,本輪國內豆粕市場反彈明顯具有“成本驅動”的特征。國內需求端采購較為謹慎,本輪豆粕市場的表現較去年理性得多。國家農業農村部公布的數據顯示,4月國內生豬存欄量和能繁母豬存欄量同比降幅均超過20%。能繁母豬供應不足將嚴重制約二、三季度補欄,生豬市場對豆粕的需求仍不樂觀。有了去年的經驗,需求端對美豆的依賴度大幅下降,尤其南美大豆如期實現豐產,未來中國大豆供應仍有可靠保障。國內豆粕市場借機扭轉弱勢,短期仍可能在看漲情緒刺激下保持偏強狀態,但終究還是要回歸供需基本面指引。綜上所述,短期豆粕現貨價格或以震蕩運行為主。仍需關注中美貿易戰進展,豆粕后市或仍受政策市影響出現拐點。
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